Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта

Страница 1

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Накопленный дисконтированный чистый доход (эффект) за весь расчетный период, определяется по формуле:

где ЧДt – чистый доход на t-том шаге;

Kt – капиталообразующие инвестиции на t-том шаге;

Е – норма дисконта;

Т – горизонт расчёта проекта.

Т=Тс+Тэ,

где Тс – срок строительства в годах;

Тэ – плановый период реализации проекта (эксплуатации объектов) с получением эффектов.

В данном инвестиционном проекте:

- Тс= 2,75 года; Тэ=83 года, Т= 2,75+83=85,75 лет;

- принятое значение Е=0,25 (табл. 1 [1]);

- размер годового чистого дохода:

в третий год ЧДгод 3=287280тыс. руб.;

в четвертый год ЧДгод 4=420333,18 тыс. руб.;

в пятый и последующие года ЧДгод 5=112533,18тыс. руб.;

- капиталообразующие инвестиции

всего: К= 504384 тыс. руб.

в том числе:

К1 =117670 тыс. руб.;

К2 = 292865тыс. руб.;

К3 = 93849 тыс. руб.

Находим сумму дисконтированных капиталообразующих затрат:

Дисконтированные доходы:

ЧДд = ЧДд 3+ ЧДд 4+ ЧДд 5

ЧДд 5= ЧДгод 5,

ЧДд=

Отсюда ЧДД =514208 –329620,3 =184587,7 тыс. руб.

ЧДД > 0 – проект эффективен.

Индекс доходности проекта (ИД)

Индекс доходности проекта определяется отношением накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег

ИД=

если >1 – проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности проекта определяет значение нормы дисконта, выше которого проект перестает быть эффективным. Этот показатель характеризует реальную предельную доходность капиталообразующих инвестиций в проект в течение продолжительности периода его экономической оценки.

Для проектов с неравномерными денежными потоками в расчетном периоде ВНД проекта находится из условия:

.

При значении нормы дисконта равном «Евн» чистый дисконтированный доход проекта обращается в нулевую сумму:

С учетом этого нахождение ВНД удобно определять графическим способом, строя функцию ЧДД=f(Е), и находя значение Евн для нулевой величины ЧДД.

Поскольку график данной зависимости носит нелинейный характер, то его построение должно осуществляться минимум по трем точкам (для трех значений Е). Если полученное значение Евн больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов, то проект экономически эффективен.

В данном случае для Е=0,25 полученное значение ЧДД составило 184587,7 тыс. руб.